새달? 내년초? 저울질

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‘일단 한번 숨을 고르고…’

콜금리(금융기관간 초단기금리)가 동결됐다. 한국은행 금융통화위원회(금통위)는 10일 콜금리 목표치를 연 3.50%로 묶었다. 시장이 예상한 대로다.

지난달에 이어 두달 내리 정책금리를 올리기는 어려웠을 것이라는 분석이 많다. 이달에는 10월의 금리 인상효과를 좀 더 지켜보기 위한 시간을 갖기 위한 것으로 볼 수 있다. 하지만 나라 안팎의 경제여건을 보면 언제 하느냐의 문제일 뿐 추가인상은 불가피해 보인다.

우선 금리인상이 세계적인 추세로 자리잡고 있다. 미국은 내년 초까지 정책금리를 연 4.5%까지 계속 올릴 것으로 전망된다. 유럽중앙은행(ECB)도 2년반 만에 정책금리를 올릴 준비를 하고 있다.

특히 미국이 정책금리를 계속 올리는데 우리만 내년 초까지 계속 묶어두면 1%포인트 이상의 정책금리 차가 생기면서 자본의 해외유출을 걱정해야 한다.

더구나 국내 상황도 지표금리(3년만기 국고채)가 연중 최고치를 경신하며 5%대를 치솟는 등 시장금리와 정책금리의 괴리가 점차 더 커지고 있다. 이런 여건으로 볼 때 금통위가 추가로 ‘인상 카드’를 택할 가능성은 어느 때보다 높다.

박승 한은 총재도 이같은 분위기를 간접적으로 시사했다. 그는 이날 금통위가 끝난 뒤 가진 기자회견에서 “지난달 금리인상 후 점검 결과 금융시장에 큰 충격이 없었고 ‘금리인상을 잘했다.’는 결론을 얻었다.”면서 “통화정책을 중립수준으로 전환하겠다.”고 밝혔다.

현재의 콜금리 수준(3.50%)이 여전히 저금리이기 때문에 균형수준(중립)에 이를 때까지 몇 차례 더 금리를 올릴 수 있다는 뜻으로 풀이된다.

외국계 투자기관과 전문가들은 일단 내년 1·4분기 중에 한 차례,0.25%포인트 정도 추가로 콜금리가 오를 가능성이 가장 높다고 전망한다. 일각에서는 ‘12월 인상설’도 나오지만, 과거 전례가 없는 데다 연말에는 기업과 가계에 자금수요가 몰리기 때문에 가능성은 그리 높지 않다.

김성수기자