기관, 중소형株 ‘주력’ 외국인 대형주 “사자”

최근 주가상승을 주도하고 있는 ‘중소형주 중심의 국내 기관투자자’에 맞서 뒤에 밀려 있던 ‘대형주 중심의 외국인’들이 강력한 매수세를 보이면서 다시 도전장을 내밀었다. 양대 투자세력이 엎치락뒤치락하면서도 매수세의 고삐를 늦추지 않을 것으로 예상돼 하반기 증시 랠리에 대한 기대감을 한층 높이고 있다.

●국내기관 새 강자로 부상

종합주가지수 1040선 돌파의 주역은 외국인이 아니라 국내 기관투자자임을 보여주는 사례를 보자. 현대백화점H&S에 대해 외국인들은 올 상반기에 보유지분을 28.35%에서 16.47%로 절반 가까이 낮췄다. 그러나 주가는 되레 1만 8500원에서 4만 6500원으로 2배 이상 올랐다. 이 기간에 한국투자신탁이 지분을 8.60% 새로 사들였기 때문이다. 대한투자신탁도 지분을 6.20%에서 8.66%로 높였고, 미래에셋자산운용은 한때 5.6%까지 늘렸다. 외국인들이 팔면 주가가 곤두박질했던 이전과 다른 모습이다. 투신권의 자금은 요즘 돈이 몰리고 있는 적립식펀드에서 나온다.

연기금과 투신권 등 국내 기관투자자는 그동안 대형주보다 알찬 중소형주를 골라 이른바 ‘가치투자’를 주로 했다. 이에 따라 올 상반기에 대원이엔티 681%, 동서산업 678%, 영진약품 443% 등 일부 종목의 주가가 급등했다. 반면 시가총액 상위 종목인 포스코와 SK텔레콤은 이 기간에 각각 2.41%,7.61% 주가가 하락했다. 삼성전자와 현대자동차도 각각 9.96%,3.6% 소폭 상승하는 데 그쳤다. 증시 판도가 외국인들의 대형주에서 국내 기관의 중소형주로 바뀐 셈이다.

●외국인 강한 매수세로 반격

그러나 이달들어 외국인들이 태도를 바꾸었다. 외국인들은 그동안 선호하던 대형주에 대해 지난 5월 859억원,6월에 2223억원어치의 주식을 더 팔아치웠다. 그러다 7월에는 지난 11일까지 무려 6049억원을 다시 순매수했다. 외국인들은 8일째 ‘사자 행진’을 하며 순식간에 삼성전자의 주가를 올들어 장중 최고가인 53만 5000원까지 끌어올렸다. 현대차도 외국인의 5일 연속 순매수에 힘입어 주가가 7일째 상승했다. 아울러 외국인들은 5월만 해도 440억원의 순매수에 불과했던 중소형주에 대해서도 6월 1832억원,7월에 1458억원을 순매수하는 관심을 보였다.

반면 국내 기관들은 5월과 6월에 대형주를 1조 7137억원, 중형주를 4431억원을 순매수하다 7월에는 돌연 대형주 1383억원, 중형주 368억원어치를 되팔았다. 외국인들에게 주도권을 다시 넘겨주고 차익을 실현하고 있는 것으로 분석된다.

●주도권 공방이 주가상승의 원동력

국내 기관은 외국인에 비해 수익률 관리에 더 치중하는 경향을 보인다. 여기에는 500여만명이 투자한 적립식펀드의 목표수익률을 그때그때 맞춰야 하는 투자목적도 있다. 이같은 이유로 한번 투자하고 빼낼 돈이 아니기 때문에 기관의 수급력은 상당 기간 계속될 수밖에 없다는 분석이다. 전문가들은 외국인·대형주→국내 기관·중소형주→외국인·대형주 등의 선순환이 국내 증시에 상당한 활력으로 작용할 것으로 기대하고 있다.

굿모닝신한증권 김중현 연구원은 “현재 증시의 유동성은 어느 때보다 풍부하다.”면서 “증시의 수급 주체가 기관에서 외국인으로 넘어가면서 중소형주보다는 대형주가 다시 두각을 나타내고 있다.”고 말했다. 그는 “이같은 선순환 구조가 상승탄력으로 작용하면 하반기 지수는 1170선까지 오를 수 있다.”고 전망했다. 다만 증시를 이끄는 3대 축이 ‘수급, 기업실적, 경기’라는 점에서 수급만 뒷받침이 되고 나머지 요소가 아직 불확실하다는 점에 유념해야 한다는 지적도 나온다.

김경운기자