소유경영이 전문경영보다 낫다?

‘주인 있는 기업이 실적도 좋다(?)’

대한상공회의소는 3일 내놓은 ‘소유·전문경영의 성과비교와 시사점’ 보고서에서 “국내 비금융상장사 574개 기업(2000년말 기준)을 대상으로 2000∼2003년 자산수익률과 주가상승률, 매출액수익률 등을 분석한 결과, 직·간접 소유기업, 그룹사 등의 소유경영 기업이 전문경영 기업보다 높은 실적을 거둔 것으로 나타났다.”고 주장했다.

그러나 소유경영 기업이 국내 경제 규모의 70%를 차지하는 풍토에서 이를 단순 비교한다는 것 자체가 이치에 맞지 않다는 지적이다.

좋은기업지배구조연구소 김선웅 변호사는 “전문경영 기업 상당수가 외환위기 이후 부도로 소유경영 기업에서 분리돼 이제 회복 조짐을 보이는 시점에서 과거 실적으로 평가한 것은 의도된 결과를 내기 위한 것”이라면서 “특히 소유경영 기업에서 삼성전자와 SK텔레콤 등 10대 대기업이 차지하는 비중을 감안하면 의혹은 더욱 짙다.”고 설명했다.

이는 이번 보고서에서도 잘 드러난다.

자산운용의 효율성 지표인 자산수익률의 경우 전문 경영기업은 이 기간에 1.3%, 직접 소유기업은 2.4%로 조사됐다. 주가상승률도 전문 경영기업은 -11.9%, 직접 소유경영 기업은 -9.7%로 집계됐다.

매출수익률은 전문 경영기업이 -1.6%에 불과한 반면 직접 소유기업은 -9.2%로 전문 경영기업보다 더 낮았다. 결국 전문 경영기업과 직접 소유경영 기업을 단순 비교하면 지배구조에 따른 실적 차이가 거의 없으며, 일부 조사 대상은 전문 경영기업이 직접 소유경영 기업보다 더 우수하다는 결론을 낼 수 있다.

다만 간접 소유기업과 그룹사 등을 소유 경영기업으로 포함하면 큰 격차를 보였다.

간접 소유기업과 그룹사의 자산수익률은 각각 5.4%와 6.1%로 나타났으며, 주가상승률은 각각 10.5%,69.6%로 조사됐다.



이번 조사 대상 기업은 전문 경영기업 84개사, 직접 소유기업 151개사, 간접 소유기업 224개사, 그룹사 115개사 등이다.

김경두기자