KDI “세계 경기침체, 한국 실물경제 영향 낮아”
송준혁 한국개발연구원(KDI) 연구위원은 9일 보고서에서 한국·중국·일본(아시아), 미국·캐나다(북미), 영국·프랑스(유럽) 등 3개 지역 7개 국가의 성장률과 주가 변동에 미치는 영향을 분석한 결과 이렇게 나타났다고 밝혔다.
보고서는 변동성 요인으로 ▲전체 국가에 공통으로 영향을 미치는 요인(세계 요인) ▲각 역내 국가에만 주는 요인(역내 요인) ▲해당국에만 미치는 요인(자국 요인)으로 분류했다.
1993년 1월부터 올 10월까지 월별 주가지수를 이용해 국내 자본시장에 대한 요인별 기여도를 분석한 결과, 외환위기 이전 우리나라의 주가 변동에 대한 세계 요인의 기여도는 4.5%에 불과했다. 아시아 역내 및 자국 요인의 기여도는 각각 45.9%와 49.6%였다.
그러나 외환위기 이후에는 세계 요인의 기여도가 54.1%로 12배가 된 데 반해 역내 요인은 36.7%로, 자국 요인은 9.2%로 줄었다.
세계 요인과 역내 요인을 합한 대외 요인이 주가 변동의 90.8%를 차지할 정도로 국내 자본시장이 해외 변수에 민감해진 것이다.
반면 실물경기에 대한 대외 요인의 기여도는 소폭 늘어나는 데 그쳤다. 외환위기 이전 우리나라 성장률 변동에 대한 대외 요인의 기여도는 세계 46.8%, 역내 9.0% 등 55.8%였다. 이는 외환위기 이후에도 각각 46.6%와 11.4% 등 58.0%로 큰 폭의 변화는 없는 것으로 나타났다.
송 연구위원은 “실물경제의 경우 같은 권역 내 교역 비중이 늘어남에 따라 역내요인의 기여도가 다소 높아졌으나 의미 있는 변화는 아니다.”면서 “그러나 실물경제 안정의 전제 조건으로서 금융시장 안정의 필요성은 앞으로 더욱 강조될 것”이라고 말했다.
김태균기자 windsea@seoul.co.kr
