이종우의 증시 진단/ 주가 당분간 조정국면 거칠듯

당분간 주식시장은 지지부진한 양상을 벗어나지 못할 것이다.

세가지 요인을 들 수 있다.첫째 수급 악화다.지난 4개월간 주가 상승의 원천은 외국인 매수였다.그러나 지난 2주동안 상황이 급변해 외국인이 8000억원에 이르는 주식을팔아 버렸다.앞으로 상황도 만만치 않다.해외 정보기술(IT) 주식이 약세로 기울었고,그동안 외국인이 매수하던 업종대표주의 가격도 부담스러운 수준이다.따라서 당분간 외국인 매수가 줄어들거나,매도로 바뀔 가능성이 높다.

두번째는 해외시장 약세다.나스닥지수가 단기 상승추세에서 완전히 벗어났다.지난주에는 4·4분기 실적 둔화에 주가가 민감하게 반응했는데,이는 실적 악화보다 시장에너지가 떨어지기 때문에 나타난 현상이다.해외시장 역시 당분간 기대했던 실적호전이 가시화되지 않는데 따른 홍역을겪을 것이다.

세번째는 주가가 이미 경기 회복조짐의 상당 부분을 반영했다는 점이다.

일부 경기회복 신호에도 불구하고,현재 경기 상황으로는지난 4개월간 주가 상승을 설명할 수 없다.따라서 이를 메우는 기간 조정이 불가피할 것이다.주가가 급등한뒤 쉬어가는 것은 자연스러운 과정이다.과거 대세상승기였던 86년과 93년,99년에도 15% 이상 주가가 떨어지는 조정이 수시로 나타났다.조정기간도 최소 30일 이상 걸렸다.



향후 몇주간 주가의 추가 조정이 예상된다.이 기간을 이용해 조정이후 상승에 대비한 전략을 짜는 것이 필요하다.

이종우/ 대우증권 투자전략팀장